Macaristan merkez bankası kararlarıyla mümkün 400 EUR/HUF döviz kuru
Bu yıl tekrar 400 EUR/HUF döviz kuru görecek miyiz? Macar Ulusal Bankası (Magyar Nemzeti Bank, MNB), yarın yapılacak toplantısında 50 baz puanlık bir faiz indirimi ile para politikasındaki gevşeme trendini sürdürmesi bekleniyor. Bu, referans faizi 7.25% seviyesine düşürecektir. Ancak, Portfolio’ya danışılan ekonomistlere göre, bu agresif gevşeme dönemi sona ermek üzere. Merkez bankasının temkinli duruşuna rağmen, analistler euro’nun yıl sonuna kadar 400 HUF sınırını aşabileceğini öngörüyor.
MNB Başkan Yardımcısı Barnabás Virág, geçen hafta Portfolio’ya yaptığı açıklamada, baz faiz oranının yıl ortasına kadar %6.75-7 seviyesine oturabileceğini belirtti. Piyasa katılımcıları da benzer bir şekilde düşünüyor ve yakın bir zamanda 50 baz puanlık bir indirimin ardından haziran ayında da benzer bir indirim öngörüyor. Bu, baz faiz oranını yıl ortası hedefi olan %6.75 seviyesine uygun hale getirecektir.
Uzmanlara göre, çoğunluğun beklediği gibi hemen 50 baz puanlık bir indirim beklenirken, azınlık bir kısmı haziran ayında daha küçük, 25 baz puanlık bir indirimi öngörüyor. Bu durum, yıl ilerledikçe daha muhafazakar bir yaklaşıma doğru bir değişimi işaret ediyor.
Monetary Konsey’in daha büyük bir indirim yapma olasılığı vardır. Apelso Capital’den András Pintér, merkez bankasının daha küçük adımlar için piyasayı hazırlayarak dikkatli bir yaklaşım izlediğini belirtiyor. Beklentilere göre, özellikle yıl sonuna doğru, merkez bankasının planları aşıldı. Bu nedenle, Mayıs ayında Monetary Konsey, daha büyük 50 baz puanlık bir indirim yapabilir, ancak gerektiğinde haziran ayı bu trendin devamını getirebilir.
Hizmetler sektöründeki enflasyon eğilimleri merkez bankasını endişelendirse de, son uluslararası gelişmeler bu karara bir miktar oda sağlıyor. Küresel risk iştahı, Nisan ayındaki kısa süreli “riskten kaçınma” döneminden sonra stabilize oldu, bu durum HUF döviz kuru üzerinde de yansımaktadır. Pintér’e göre, yaklaşan iletişimler büyük olasılıkla faiz indirim döngüsünün sonuna yaklaşıldığını vurgulayacaktır.
Unicredit’in baş ekonomisti Zsolt Becsey, para politikası ile mali politikalar arasındaki gerilimin azalmasının merkez bankasının manevra alanını genişlettiğine dikkat çekiyor. Bu esneklik, son zamanlardaki zayıf ABD makroekonomik verileri tarafından da desteklenmektedir, bu da bu yıl üç Federal Rezerv faiz indirimine ilişkin beklentileri artırmış ve Macaristan gibi gelişmekte olan piyasalara yarar sağlamıştır.
Son bir yılda, baz faizde büyük bir düşüş yaşandı, 2023 yılının sonunda %13’ten %10.75’e kadar geriledi ve yıl ortası hedefi %6.75 seviyesine ulaştı. Bu hızlı faiz indirim serisi, yıl sonuna doğru daha derin bir düşüşü işaret edebilir, ancak mevcut tahminler bunu desteklemiyor. Aslında, ortak görüş, yıl sonu tahmininin %6.5 olacağını gösteriyor.
Erste Bankası baş ekonomisti Orsolya Nyeste, yükselen enflasyon ve pozitif reel faiz oranlarını koruma gerekliliği gibi birkaç faktörün, 2024 yılının ikinci yarısında daha fazla faiz indirimini sınırladığını belirtiyor. Önümüzdeki dönemde MNB’nin hareket alanını belirleyecek olan, büyük ve bölgesel merkez bankalarının politikaları, yerli enflasyon ve mali koşullar, bu durumun minimal olduğunu gösteriyor.
Enflasyonun artışı ve bu yıl 400 EUR/HUF döviz kuru bekleniyor.
ING uzmanı Péter Virovácz, yılın ikinci yarısında önemli bir enflasyon artışının beklediğini ve %5.5-6 seviyelerine çıkacağını öngörüyor. Dolayısıyla, haziran ayındaki faiz indiriminin bu döngüdeki son olabileceği tahmin ediliyor. Beklenen enflasyon artışı, enflasyonu destekleyen mali düzenlemeler ve bölgesel merkez bankalarının para politikaları, MNB’nin dikkatli ve bekleyip görmeye dayalı bir yaklaşım benimsemesini öngörüyor. İçsel ve harici koşullar uygun hale gelirse, toplamda ekstra 50 baz puanlık bir indirim için yer olabilir.
Századvég Gazdaságkutató’dan Péter Koncz, ithal enflasyonun önemli hale geldiğini vurguluyor. Bu, fiyat istikrarını sürdürmek için döviz kuru istikrarının önemli rolünü ortaya koyuyor. Ancak, bu çabaların yanı sıra analistler, HUF’nin önümüzdeki yıl boyunca istikrarlı olma konusunda şüpheci görünüyor. Ortak tahminler, euro döviz kuru arasında 383 ile 409 HUF arasında dalgalanacağını ve birçok tahminin 400 sınırını aşacağını gösteriyor.
Bu, piyasanın, merkez bankasının dikkatli faiz indirimlerine rağmen, bölgesel getiri yakınsamasının HUF’nin zayıflama eğilimini engellemeyeceğine inandığını gösteriyor.
Bu nedenle, Macar Ulusal Bankası’nın dikkatli para politikası uygulamasına rağmen, euro’nun 400 HUF eşiğini aşması bekleniyor, bu da daha geniş piyasa trendleri ve ekonomik koşulları yansıtıyor.
